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博猫游戏手机客端 债券评级黑幕:三胞、新光等卷入大公国际争议交易

2020-01-11 12:38:40 来源:澳门真人娱乐网站

博猫游戏手机客端 债券评级黑幕:三胞、新光等卷入大公国际争议交易

博猫游戏手机客端,债券评级黑幕:三胞、新光等卷入大公国际争议交易

收费后相关企业评级迅速调升

知名信用评级机构大公国际,因违规收取高额咨询费,被暂停一年证券评级业务。今天又有媒体曝出与其交易的多家知名企业,包括新光控股、三胞集团、东旭集团、海王生物、南通三建等多家发行债券企业的企业均牵涉其中。

大公国际为什么这次受重罚呢?原来,大公国际及其关联公司被发现向东旭集团等13家债务融资工具发行人(含10家民营企业和3家政府平台公司)提供大额咨询服务,合计金额超过7800万元;向18家公司债发行人提供大额咨询服务,合计金额超过1.2亿元。收费后,相关企业评级迅速调升。

这些付费“升级”的公司最近连续曝出流动性危机,大摩财经曾对三胞集团疯狂并购引发的流动性危机进行了深度揭露(袁亚非疯狂并购后遗症 三胞400亿债务危机终爆发),也曾披露新光控股最近正受到流动性质疑(新光集团也出流动性危机?债券大跌后宣布暂停交易)。

细节显示,大公国际与新光控股、东旭集团、南通三建等直接签订企业信用管理系统建设的委托服务协议,合同协议金额均为970万元,并约定每年需支付一定数量的企业信用管理报告费用。收费后,大公国际迅速调升相关企业评级。

这一咨询服务最明显的异常就是金额巨大。900万元左右的咨询费不仅远高于大公国际提供的评级服务费用,也远高于业内一般水平。正常而言,单个主体评级收费大约10万元左右,单个债项一般为15万元左右。

这些服务费用都在签约后的短时间内支付,部分服务费用的支付甚至早于合同生效日期,且大部分服务费用一次性全款支付,这种做法不太符合商业惯例。与此形成对照的是,大公国际与这些发行人约定的咨询服务,全部未按照合同约定履行,部分甚至完全未履行。

自2017年下半年开始,新光控股就曾被市场质疑或有流动性压力,11新光债自去年年底起价格波动明显,当时市场的质疑主要是因为新光集团今年3、4月集中到期的债券,以及还有5期私募债密集进入回售期。

不过,新光控股最后如期兑付了上半年到期的债券,且同时在三月大公国际上调了新光集团的主体信誉等级以及部分债项信誉等级:新光控股在付费后两个工作日,其主体评级即由AA稳定调整至AA+稳定。

然而,新一波短期兑付压力下,今年7月底,新光控股旗下多只债券再度异动。新光控股虽然公告称能够充分保障近期到期债券的本息兑付,但仍无法止住债券下跌。

新光集团目前债券总余额120.42亿元,共计11只债券。除了11新光债将于11月23日到期外,发行规模均为20亿元的15新光01和15新光02,将分别于今年9月25日以及10月22日进入回售。此外,新光集团旗下还有17新光控股CP001、17新光控股CP002两期共20亿的短融分别将在9月和10月到期,待回售的债券除了15新光01、15新光02,还有16新光债。

三胞集团更是直接陷入流动性危机。今年7月下旬以来,三胞集团先是债券大跌后停牌,然后被曝出融资资管计划公开违约、被法院列入执行人名单,信用等级下调。

公开信息显示,三胞集团债券总余额为84.73亿元,其中短融余额17亿元,企业债为67.73亿元。两只债券将于2018年到期,分别是18三胞SCP001、18三胞SCP002,涉及债券余额17亿元。此外,三胞集团目前存续的16三胞02等5期共计16亿的私募债务均面临投资者在今年行使回售选择权的可能。

7月25日,中诚信下调三胞集团信用评级时称,三胞集团近年来债务规模持续增长,2018年4-12月,三胞集团将需偿还到期债务共计70.62亿元,“当前面临的流动性风险较大,并存在进一步加大的可能。”

大公国际最近一起“买卖”等级与南通三建有关。今年6月底,大公国际将南通三建主体信用等级由AA上调至AA+,同时将南通三家旗下“16南三01”、“17南三01”两只债券信用等级由AA上调至AA+。此后不久,南通三建就公告称,拟发行不超过12亿公司债。

此外,被曝光的海王生物也被指短期存在一定的集中偿付压力。海王生物于2017年发行合计为25.00亿元的3期超短期融资券和1期短期融资券将集中于2018年6到8月到期。

企业主体信用评级越高,意味着该企业抗风险能力、盈利能力越强,发债融资成本越低。国内评级目前主要分为AAA、AA+、AA、AA-、A+。AA+是仅次于AAA评级的,偿债能力较强,投资风险小。

今年以来,债券市场融资通道收紧,违约风险频发,银行的信用风险偏好大大降低,企业发债也是冰火两重天,多家信用评级低的企业最终取消发债,高评级债券备受青睐,而低评级债券无人问津。AA评级无增信的债卖出不去,而AA+或者AAA评级的债,十分抢手,这就不难理解,为何有企业要参与“买卖评级”这样的交易。

像三胞集团、新光控股这样的企业,高信用评级已经难以粉饰企业自身的危机,而大公国际被罚只不过是再一次印证危机。

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